出于對需求端疲弱的擔憂(yōu)，9月以來(lái)鋼價(jià)及鋼鐵板塊由原來(lái)的升勢轉入跌勢。但分析人士指出，盡管所謂的“金九”成為了“淡季”，但同需求一樣供給同樣受到限制，隨著(zhù)采暖季來(lái)臨，鋼鐵供應將進(jìn)一步下滑，對價(jià)格以及板塊走勢將提供支撐，對于板塊后市不必過(guò)于悲觀(guān)。

　　需求不濟拖累行情

　　9月以來(lái)，因市場(chǎng)對于需求不達預期的悲觀(guān)情緒宣泄，9月國內市場(chǎng)鋼材價(jià)格由升轉降。9月末，鋼鐵協(xié)會(huì )CSPI中國鋼材價(jià)格指數為113.82點(diǎn)，環(huán)比下降1.48點(diǎn)，降幅為1.28%，環(huán)比由升轉降。

　　原本表現強勢的鋼鐵板塊震蕩回調。申萬(wàn)鋼鐵指數9月4日以來(lái)的30個(gè)交易日累計下跌10.75%。

　　中航證券研報指出，三季度社會(huì )總庫存呈累計趨勢，而進(jìn)入“金九”后庫存并沒(méi)有出現下降，這側面印證旺季需求的下滑。

　　10月20日，該板塊日K線(xiàn)上收出一根大陽(yáng)線(xiàn)，終結了此前的三連跌走勢，且對投資者信心修復提供了契機。

　　“在如今供給、需求雙降情況下，市場(chǎng)很難分辨具體的供需情況，而庫存作為供需之間的緩沖帶，庫存升降將反映兩者之間力量對比，建議未來(lái)重點(diǎn)關(guān)注庫存變化?！敝泻阶C券指出。

　　Mysteel社會(huì )庫存統計數據顯示，截至10月12日，五大主要鋼材品種中間商庫存為1046萬(wàn)噸，月環(huán)比增加98萬(wàn)噸，相對于年內高點(diǎn)1659萬(wàn)噸和低點(diǎn)940萬(wàn)噸來(lái)看，仍處于低位水平。

　　“庫存低位的原因在于貿易企業(yè)資金偏緊，囤貨積極性不高，庫存季節性偏低所致。根據歷史的庫存變化規律，我們預計這種低庫存水平將持續到年底?！惫獯笞C券王招華、楊華表示。

　　采暖季板塊有支撐

　　從供應面上看，統計局數據顯示，9月全國粗鋼產(chǎn)量7183萬(wàn)噸，日均產(chǎn)量239.4萬(wàn)噸，同比增長(cháng)5.4%，月環(huán)比下降0.5%;1-9月產(chǎn)鋼共計6.39億噸，同比增長(cháng)6.3%。

　　王招華、楊華表示，鋼鐵企業(yè)盈利水平較高、下游需求平穩，以及表外產(chǎn)量表內化是粗鋼產(chǎn)量保持高位的主要原因?！拔覀冋J為，在2+26城市環(huán)保限產(chǎn)背景下，未來(lái)3-4個(gè)月的粗鋼產(chǎn)量將呈現下降趨勢?！?/p>

　　從需求上看，9月份房地產(chǎn)新開(kāi)工面積和基建投資完成額同比增速小幅下滑。1-9月份，房屋新開(kāi)工面積13億平方米，同比增長(cháng)6.8%，增速回落0.8個(gè)百分點(diǎn)。施工面積73.8億平方米，同比增長(cháng)3.1%，增速與1-8月份持平。全國基礎設施建設投資增速小幅下滑。1-9月份，全國基礎設施建設投資完成額同比增長(cháng)15.88%，增速比1-8月份回落0.21個(gè)百分點(diǎn)。

　　中金公司研報認為，目前下游投資需求平穩，板材受冬季限產(chǎn)影響大于長(cháng)材，或出現“板強長(cháng)弱”格局。近期部分地區采暖季限產(chǎn)的陸續提前開(kāi)啟，供給側收縮預期增強。上周鋼材社會(huì )庫存小幅回落，一定程度上反映了需求并不悲觀(guān)。

　　中航證券表示，采暖季將至，測算“2+26”城市環(huán)保方案將導致供給減少超10%，為避免供給不足，預計未來(lái)進(jìn)入采暖季前，鋼產(chǎn)量或將維持高位運行，入冬后會(huì )有較大下滑。屆時(shí)鋼材供給受到壓縮，對鋼價(jià)有一定支撐。鋼價(jià)四季度走勢受供需面影響較大，供需之間的博弈應為鋼價(jià)波動(dòng)主要因素，預計未來(lái)價(jià)格震蕩運行為主。

　　“從現階段透露出的3季度預報來(lái)看，第三季度盈利仍然較高。建議關(guān)注業(yè)績(jì)較好、估值較低，環(huán)保限產(chǎn)受益的板塊龍頭?！敝泻阶C券指出。